付鹏解读国际分工下的标普与日经：标普α，日本β【付鹏说21】

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本期内容我们来讨论国际分工下的标普和日经。关于这二者的关系，首先我想指出：它确实反映了国际分工带来的日本和美国的差异性——这种差异最终体现在投资组合的逻辑中。具体来说，无论是日经还是东证指数，日本股市与美国标普指数之间存在着一种标准的逻辑关系。可以理解为，美国股市多了一层超额的Alpha，而日本股市更多体现为Beta——这种关系使得两者之间形成了一个很好的参照物。

左边这张图是从2016年开始的。我们将日经和标普进行了指数化处理。右边的图则叠加了美股的CAPE Ratio。

观察左边这张图，我们就能发现几个要点：首先是日经和标普的关联度增加了......